牛市走到哪了？走留问题看这几点

现在的市场挺纠结，指数在 3900 点附近晃悠，看着挺稳但八成股票都在跌，好多人手里的票没赚钱，都在犯愁该走还是该留。其实不用慌，当前的行情有明确的阶段特征，搞清楚现在处于牛市的哪个环节，结合自身情况就能做决定。

1.0 向 2.0 过渡的关键期。券商分析说 2025 年的科技结构牛是牛市 1.0，可能在明年春季到阶段性高点，而全面牛市的 2.0 版本得等到 2026 年下半年，得等政策底和经济基本面跟上才行。目前居民资产向股市迁移才刚起步，增量资金还在后头，长期看牛市远没结束，但短期确实在调整。

当下市场的核心矛盾是分化，指数强撑但个股普跌。主力资金从前期热门的科技股里撤出来不少，11 月以来净流出超 900 亿，杠杆资金也在撤，融资余额降了 300 多亿。不过支撑也很明显，3930 点附近有强支撑，估值没泡沫，而且央行一直在放流动性，政策托底的力度也在加大，MSCI 调整还会带来外资。

操作上不用一刀切，留对方向比盲目走或留更重要。短期科技股性价比不高，得等调整完再看，过渡期可以多看看高股息的防御板块。长期来看，科技肯定是主线，像集成电路、工业母机这些卡脖子领域，还有人形机器人这些方向，政策会持续支持，等到牛市 2.0 就会轮到周期搭台、成长唱戏。

现在不是牛市结束，而是中途的调整期，不用急着离场但也得调仓。别追已经涨高的热门股，也别因为手里的票跌了就慌。跟着资金和政策的方向，拿好有长期逻辑的板块，扛过这段分化的震荡期，等到基本面跟上、全面牛市启动，就能吃到后续的行情。