2025年A股半年报画风撕裂到极致：一边是券商日赚1亿、养猪企业利润翻10倍、AI芯片公司增速267%的“印钞机神话”；另一边是光伏龙头血亏50亿、地产巨头预亏百亿、新能源车卖不动的“爆雷现场”。 行业分化从未如此赤裸，躺赢还是躺平，只取决于你押注哪条赛道。

券商：牛市发动机，日赚1亿不夸张

上半年A股日均成交额冲到1.39万亿元，同比暴涨61.63%，直接把券商送进“印钞机模式”。 29家披露业绩的券商全部预增，平均净利润增速高达187.42%。 华西证券最疯，净利润暴增1025%到1353%，单日净赚超1亿元成常态。 经纪和自营业务赚麻了，二季度券商整体净利润同比增20%，非银金融板块预喜率82.5%，碾压其他行业。

国联民生净利润同比暴增1183%，即使剔除合并报表影响，真实增速仍达168%。 自营投资和财富管理业务贡献主要增量，经纪业务佣金收入因市场活跃度提升同步大涨。

黄金：矿企躺着数钱

国际金价一路狂飙，黄金企业集体“躺赢”。 山东黄金净利润冲到25.5亿-30.5亿元，同比翻倍（+84%-120%）；西部黄金赚1.3亿-1.6亿，增速96%-141%。 8家黄金企业业绩全红，行业总利润91.56亿元，同比增69%。

紫金矿业半年净赚232亿元，同比增54%，铜金双主业共振。 海外铜矿产能释放叠加金价上涨，毛利率提升至18.7%，创三年新高。

AI芯片：端侧产品卖爆了

AI革命从云端烧到终端。 泰凌微新推出的端侧AI芯片单季度营收破千万，推动净利润暴增267%至9900万元。 公司凭借低功耗设计切入智能家居和可穿戴设备，二季度订单环比翻倍。

瑞芯微净利润增速185%-195%，车规级芯片绑定比亚迪、理想等车企；澜起科技服务器内存接口芯片需求爆发，净利润增85%-102%。 电子板块预喜率61%，元件企业增速中位数53.3%。

电力：火电逆袭，新能源承压

煤价下跌让火电企业喘了口气。 华银电力净利润1.8亿-2.2亿元，同比狂飙4423%，二季度单季净利环比增390%-481%。 京能电力、皖能电力增速均超100%，燃料成本同比下降26%是主因。

但新能源发电企业被电价压制。 光伏组件价格战致多晶硅暴跌70%，风电招标价跌破0.2元/度，毛利率压缩至15%以下。 隆基绿能上半年续亏24-28亿元，通威股份预亏50.5亿。

稀土：涨价+成本管控双杀

轻稀土龙头北方稀土净利润9亿-9.6亿元，同比暴增1882%-2014%。 氧化镨钕均价42.1万元/吨，同比涨13.1%；公司冶炼成本再降8%，新一代绿色冶炼项目进入调试阶段。

盛和资源扭亏为盈，净利润3.05亿-3.85亿元。 稀土产品销量同比增35%，存货跌价准备冲回增厚利润。

农业：养猪大户翻身

牧原股份净利润102亿-107亿元，同比翻1129%-1190%。 上半年出栏生猪3839万头，同比增18.54%；养殖成本从13.1元/kg降至12.1元/kg。 能繁母猪存栏343万头，为后续扩产蓄力。

圣农发展净利润增732%-830%，白羽鸡苗价格突破4元/羽，创年内新高。 饲料成本下降叠加禽流感导致的供给缺口，推动行业利润爆发。

光伏：价格战血流成河

22家光伏设备企业平均净利润增速中位数-199.91%。 隆基绿能HPBC2.0新品未能扭转亏损，通威股份多晶硅业务毛利率转负，TCL中环亏42.5亿。 行业产能过剩未解，硅片价格二季度再跌12%。

地产：万科成“亏损王”

万科预亏100亿-120亿元，为A股半年报亏损最严重企业。 地产业务销售额同比跌8.9%，计提存货减值拖累毛利率至18%。 东方雨虹净利润缩水40%至5.64亿元，建筑装饰板块80%企业业绩下滑。

中国建筑国内地产订单暴跌22.7%，但海外基建订单增长57.43%形成对冲。 房企现金流压力未解，短期债务占比升至63%。

新能源车：赛力斯封神，广汽巨亏

问界M9单月销量破2万，赛力斯净利润27亿-32亿元，同比猛增66%-96%。 华为智驾加持下，高端车型占比提升至35%，毛利率突破20%。

但广汽集团巨亏18亿-26亿元，新能源车降价战致主力车型毛利率跌破10%；江淮汽车亏6.8亿，海外市场受贸易摩擦冲击。

消费：零食店血亏，必选消费坚挺

零食赛道集体崩盘：来伊份预亏4700万-7000万元，中央商场亏700万-1050万。 消费分级导致中低端产品滞销，高端零食店坪效降23%。

必选消费展现韧性。 金龙鱼净利润同比增60%，食用油提价5%覆盖成本压力；白酒次高端承压，但茅台净利增8.9%，靠直销渠道占比提升至47%。

#优质好文激励计划#影视游戏：冰火两重天

春节档票房同比增22.91%，万达电影净利润5亿-5.6亿元，暴增340%-393%。 卖品毛利率提升10个百分点，门店费用下降推高净利率。

完美世界靠《诛仙世界》扭亏，净利润4.8亿-5.2亿元；吉比特二季度净利润环比增20%，每10股派现66元。 但影视制作公司华策影视因项目延期，净利下滑28%。

海外订单：建筑企业“出海”续命

八大建筑央企海外新签合同额9944亿元，同比猛增16.35%。 中国铁建海外订单暴涨57.43%，中国电建风电订单增68.78%。 但国内地产链拖累明显，中国中冶国内订单跌22.7%。

三棵树靠零售业务突围，二季度净利润环比增214.49%，境外涂料销量占比升至18%。

医药：减肥药出海引爆业绩

翰宇药业净利润1.42亿-1.62亿元，同比暴增1470%-1663%。 GLP-1多肽原料药获欧美订单，单笔合同金额破2亿美元；圣诺生物多肽业务增速253%-332%，海外授权收入占比达40%。