8月12日，恒大清算报告公布；

8月25日，港交所除牌落槌

一个曾市值4000亿的房企巨头，如今退市时只剩21亿港元市值

而它最后能拿来还债的资产里，竟有一套34.8平方米的中国香港旧房

恒大清盘人最新报告显示，他们掌控的100多家子公司资产总值约270亿港元，但18个月仅变现约20亿港元（约18.3亿人民币）。

更讽刺的是，这20亿中仅有1.67亿美元真正回流到母公司，其余被各地子公司债权人截留。面对3500亿港元的申报债权（远超2022年财报275亿美元负债），清偿率不足1%，连清算人都坦言："无法预估最终能收回多少钱"。

在恒大庞杂的全球资产迷宫中，一套不起眼的中国香港旧宅成了象征：

位置：九龙柯士甸道老楼，34.8平方米

来历：1990年代许家印初涉地产时所购，耗资175万港元

现状：被中信旗下债主申请拍卖抵债

这套被港媒称为"发迹屋"的房产，恰似恒大命运的缩影——从中国香港小房起家，膨胀成2.44万亿负债的巨兽，最终又回到原点

当债权人追索无门时，许家印家族的海外布局浮出水面：

加拿大：蒙德贝罗城堡酒店、千禧金佳辰酒店等暗网资产

英国：丁玉梅获准月领18万生活费

信托基金：为子女预留23亿美元离岸资金

而境内是另一番图景：72万套未交付房、45万套烂尾楼，数百万业主在维权群中焦灼等待。清盘人直言："整体重组无可行路径"，这场清算恐持续十年以上

8月25日退市后，恒大将面临三重困局：

清偿顺序死局：担保债权＞员工工资＞税款＞普通债权人，购房者和理财客户排在末位

资产冻结僵局：境内土地被抵押、查封，境外股权遭诉讼冻结

法律管辖冲突：开曼群岛注册主体、BVI层层持股、境内项目公司，让清算变成"三不管"地带

一位参与清算的律师坦言："我们追回一套中国香港老房只需数月，但解开恒大3000家法律实体的死结要十年"

恒大的故事始于中国香港34.8平方米的奋斗，终于同一套房的抵债。从造车梦、足球王朝到2万亿负债帝国，最终清算时最"实在"的资产，竟是高尔夫会籍、豪车和那间老破小

退市钟声敲响时，工地上的吊塔依然静止。对于普通人而言，这场资本游戏最刺耳的启示或许是：当狂欢落幕时，最先被抵押的永远是砖瓦，最后被兑现的从来是承诺

历史从不重复，但常押韵

2008年恒大首次上市失败，许家印赴港陪富豪打牌筹资

2025年恒大退市，他的"发迹屋"被挂牌拍卖

地产黄金时代的最后一个泡沫，正在用最荒诞的方式谢幕